布雷頓森林貨幣體系是指二戰后以美元為中心的國際貨幣體系。布雷頓森林體系的建立,促進了戰后資本主義世界經濟的恢復和發展。因美元危機與美國經濟危機的頻繁爆發,以及制度本身不可解脫的矛盾性,該體系于1971年8月15日被尼克松政府宣告結束。
布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制,其實質是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系,基本內容包括美元與黃金掛鉤、國際貨幣基金會員國的貨幣與美元保持固定匯率(實行固定匯率制度)。布雷頓森林貨幣體系的運轉與美元的信譽和地位密切相關。
第一,布雷頓森林體系的形成,暫時結束了戰前貨幣金融領域里的混亂局面,維持了戰后世界貨幣體系的正常運轉。
固定匯率制是布雷頓森林體系的支柱之一,不同于金本位下匯率的相對穩定。在典型的金本位下,金幣本身具有一定的含金量,黃金可以自由輸出輸入,匯價的波動界限狹隘。1929至1933年的資本主義世界經濟危機,引起了貨幣制度危機,導致金本位制崩潰,國際貨幣金融關系呈現出一片混亂局面。以美元為中心的布雷頓森林體系的建立,使國際貨幣金融關系有了統一的標準和基礎,混亂局面暫時得以穩定。
第二,促進各國國內經濟的發展。在金本位制下,各國注重外部平衡,國內經濟往往帶有緊縮傾向。在布雷頓森林體系下,各國偏重內部平衡,危機和失業情形較之戰前有所緩和。
第三,布雷頓森林體系的形成,在相對穩定的情況下擴大了世界貿易。美國通過贈與、信貸、購買外國商品和勞務等形式,向世界散發了大量美元,客觀上起到擴大世界購買力的作用。固定匯率制在很大程度上消除了由于匯率波動而引起的動蕩,在一定程度上穩定了主要國家的貨幣匯率,有利于國際貿易的發展。
美元危機與美國經濟危機頻繁爆發。資本主義世界經濟此消彼長,美元危機是導致布雷頓森林體系崩潰的直接原因。
第一,美國黃金儲備減少。美國1950年發動朝鮮戰爭,海外軍費巨增,國際收支連年逆差,黃金儲備源源外流。1960年,美國的黃金儲備下降到178億美元,不足以抵補當時的210.3億美元的流動債務,出現了美元的第一次危機。60年代中期,美國卷入越南戰爭,國際收支進一步惡化,黃金儲備不斷減少。1968年3月,美國黃金儲備下降至121億美元,同期的對外短期負債為331億美元,引發了第二次美元危機。1971年,美國的黃金儲備(102.1億美元)是它對外流動負債(678億美元)的15.05%。美國完全喪失了承擔美元對外兌換黃金的能力。1973年美國爆發了最為嚴重的經濟危機,黃金儲備已從戰后初期的245.6億美元下降到110億美元?!瘺]有充分的黃金儲備作基礎,嚴重地動搖了美元的信譽。
第二,美國通貨膨脹加劇。美國發動侵越戰爭,財政赤字龐大,依靠發行貨幣來彌補,造成通貨膨脹;在兩次石油危機中因石油提價而增加支出;由于失業補貼增加.勞動生產率下降,造成政府支出急劇增加。美國消費物價指數1960年為1.6%,1970年上升到5.9%,1974年又上升到11%,這給美元的匯價帶來了沖擊。
第三,美國國際收支持續逆差。第二次世界大戰結束時,美國大舉向西歐、日本和世界各地輸出商品,使美國的國際收支持續出現巨額順差,其他國家的黃金儲備大量流入美國。各國普遍感到“美元荒”(DollarShortage)。隨著西歐各國經濟的增長,出口貿易的擴大,其國際收支由逆差轉為順差,美元和黃金儲備增加。美國由于對外擴張和侵略戰爭,國際收支由順差轉為逆差,美國資金大量外流,形成“美元過剩”(DollarGlut)。這使美元匯率承受巨大的沖擊和壓力,不斷出現下浮的波動。
黃金作為支付手段由來已久,正因為黃金產量少,且不可復制,所以將其作為支付手段才更為讓人放心,而布雷頓森林體系的崩潰則與黃金無關,當時黃金并不與各國貨幣直接掛鉤,問題應該出在作為可以用于兌換黃金的貨幣上,即美元發行過剩,無法支撐美-金互換,這才導致了體系的混亂和崩潰。
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